30. TÝŽDEŇ – Dlhopisové šialenstvo pokračuje

  1. Tretina globálnych štátnych dlhopisov sa obchoduje so záporným výnosom.
  2. ECB prehodnocuje inflačný cieľ, zníženie úrokových sadzieb je za rohom.
  3. Výsledková sezóna je v plnom prúde, boj o šéfa Konzervatívnej strany finišuje.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Nedostatok pozitívnych správ o spomaľujúcej sa globálnej ekonomike a neistoty z obchodnej vojny ohrozujú dosiahnutie, resp. udržanie inflačného cieľa centrálnych bánk. Tie si aj po volaní finančných trhov dláždia cestu k uvoľneniu menových politík, a to napriek historicky nízkym úrovniam úrokov. Experiment negatívnych úrokových sadzieb, ktorý mal byť dočasný, sa stáva novodobým fenoménom. Premenil sa na pascu, z ktorej je ťažké ujsť. Negatívne úroky centrálnych bánk sú okrem eurozóny aj v Japonsku, Švajčiarsku, Dánsku a Švédsku. Krivia nielen dlhopisový trh. Polovica globálnych štátnych dlhopisov ponúka výnosy pod percentom, pričom tretina sa obchoduje v zápore. Rakúsky storočný dlhopis dosahuje výnos na úrovni percenta, tri štvrtiny nemeckých vládnych dlhopisov ponúkajú záporný výnos. Švajčiari si za negatívny úrok požičajú až na 30 rokov. Po odpočítaní inflácie dosahujú negatívne výnosy aj 10-ročné americké Treasuries.

ZAUJALO NÁS

ECB prehodnocuje inflačný cieľ. Predstavuje udržiavanie rastu spotrebiteľských cien pod, ale blízko dvoch percent v strednodobom horizonte. Pre nízke inflačné tlaky je otázne, či úroveň cieľa vo väčšine rozvinutých krajín v pokrízovej dobe je aj pre technologický pokrok a demografický vývoj adekvátna. Inflácia sa v eurozóne nachádza pod cieľom takmer celé pôsobenie súčasného guvernéra ECB Maria Draghiho, a to aj napriek rekordne nízkym úrokom. Prepad júnovej inflácie v eurozóne na 1,3 % túto tézu potvrdzuje. Draghi v októbri prenechá kormidlo šéfke MMF Christine Legardeovej. Spolu s ním aj bremeno budúcnosti inflačného cieľovania. Možnosťou je cieľovanie určitého inflačného pásma, popr. priemernej úrovne inflácie za určité obdobie. Draghi sa s mandátom pravdepodobne rozlúči v septembri, a to znížením depozitnej sadzby do negatívneho teritória. Koncom roka ECB zrejme pristúpi k opätovnému spusteniu programu kvantitatívneho uvoľňovania.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
S&P 5002 976,61-1,231,7119,756,1411,228,51
Stoxx 600387,250,100,6415,170,284,712,66
Nikkei 22521 466,99-1,010,627,26-5,708,687,13

DlhopisyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged484,020,481,2110,827,862,293,33
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged244,910,450,837,335,871,502,57
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index252,10-0,300,687,603,824,093,83

ForexZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
EUR/USD1,122-0,43-0,04-1,95-3,620,60-3,66
EUR/GBP0,8970,111,05-0,410,322,202,54
EUR/CZK25,531-0,21-0,38-0,82-1,50-1,87-1,43

KomodityZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Ropa WTI55,63-7,613,4822,72-19,917,60-11,61
Ropa Brent62,47-6,371,0519,67-13,9310,22-10,24
Zlato spot1 425,370,684,7711,2616,562,281,69

KryptomenyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Bitcoin10 529,52-11,5714,86170,5341,93150,3375,70
Ethereum220,86-20,33-17,5364,09-52,72--
Ripple0,32-7,20-26,34-14,59-33,17--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Výsledková sezóna za druhý kvartál je v plnom prúde. Približne 75 % firiem v najsledovanejšom indexe na svete S&P 500 zverejnilo ziskovosť nad odhadmi. Medziročná ziskovosť takmer stovky spoločností rastie o vyše 2 %. Hospodárske výsledky za druhý kvartál predstavia v USA spoločnosti ako napr. Coca-Cola, Visa, Boeing, AT&T, Caterpiilar, Ford, Facebook, Tesla, 3M, Intel, Amazon, Alphabet a McDonald´s. V Európe Philips, UBS, Daimler, Deutsche Bank, Total, Volkswagen a Nestlé. ECB pravdepodobne naznačí znižovanie depozitnej sadzby na septembrovom zasadnutí, a to o 10 bázických bodov na úroveň -0,5 %. Derivátové trhy rátajú s touto možnosťou takmer na 90 %. V Spojenom kráľovstve bude známy výsledok súboja o post šéfa vládnucej Konzervatívnej strany. Všetko nasvedčuje tomu, že kľúče od Downing Street prevezme Boris Johson, ktorý začne formovať vládu. Hraničný termín na vystúpenie Veľkej Británie z EÚ je 31. október.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
UtorokUSAPredaje existujúcich domov (MoM)Jún1,2%2,5%
StredaEurozónaKompozitný index PMIJúl52,0052,20
USAKompozitný index PMIJúl-51,50
ŠtvrtokEurozónaRozhodnutie o úr. sadzbách ECBJúl0,0%0,0%
NemeckoIndex ek. sentimentu Ifo - súčasná situáciaJúl-100,80
NemeckoIndex ek. sentimentu Ifo - očakávaniaJúl-97,40
PiatokUSAMiera rastu HDP (QoQ)2Q 20191,9%3,1%

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.