31. TÝŽDEŇ – ECB strieľa so slepými nábojmi

  1. ECB pripravuje trhy na nové stimulačné opatrenia; nižšie sadzby prídu po prázdninách.
  2. Japonifikácia Európy pokračuje; Japonsko je zosadené z trónu vo vlastnej disciplíne.
  3. FED zníži sadzby prvýkrát po vyše desiatich rokoch; obchodné rozhovory sú obnovené.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Pochmúrny ekonomický rast eurozóny, najmä Nemecka, politické riziká, vrátane obchodnej vojny či nedoriešeného Brexitu a prepad inflácie, tlačia ECB do kúta. Ďalšie kolo uvoľňovania menovej politiky je za dverami, otázne je  načasovanie a forma. Pravdepodobnosť septembrového zníženia depozitnej sadzby na -0,5 % dosahuje podľa derivátového trhu približne 85 %. Eurobanka vyčkáva na krok amerického FED-u a finišuje s dokončením podmienok odstupňovanej sadzby pre bankové rezervy. Nastavenie menovej politiky modifikuje zväčša s novou prognózou, ktorá bude revidovaná v septembri. M. Draghi sa pravdepodobne rozlúči s mandátom symbolicky znížením úrokových sadzieb. Bude jediným guvernérom ECB v histórii, ktorému sa počas dvojnásobného mandátu nepodarilo zvýšiť úrokové sadzby. Ľahké to však nebude mať ani jeho nástupca. Inflácia je v eurozóne pod cieľom väčšinu Draghiho funkčného obdobia, a to napriek rekordne nízkym úrokom a vyše 2,5 biliónovému stimulu v podobe programu nákupu aktívTen bude pravdepodobne koncom roka obnovený.

ZAUJALO NÁS

Japonifikácia Európy silnie, Starý kontinent predbehol Japonsko v jeho vlastnej disciplíne. Objem dlhopisov s negatívnym výnosom prekonal v Európe prvýkrát v histórii japonský región. USA sa doposiaľ nestretli s negatívnymi sadzbami, avšak mali k tomu blízko. Dvojročné americké Treasuries dosahovali v roku 2011 výnos 0,14 %. Objem dlhopisov so záporným úrokom v Európe dosahuje 6,3 bilióna USD. V celosvetovom meradle sa takmer štvrtina globálnych dlhopisov v investičnom stupni obchoduje s negatívnym úrokom. Investori tak platia vládam, aby mohli v prostredí ultra nízkych úrokových sadzieb vlastniť ich dlhopisy. Európa sa čoraz viac podobá na Japonsko, ktoré roky zápasilo s defláciou. Starnutie obyvateľstva a podiel pracujúcich klesá. Výsledkom je nižší spotrebiteľský dopyt, ktorý netlačí ceny nahor, bližšie k inflačnému cieľu ECB. Neplatí to však pre všetkých. Nastavenie jednotnej menovej politiky v eurozóne sa pre krajiny s rozdielnou fázou ekonomického cyklu míňa účinkom. Kým na Slovensku rastú ceny o takmer 3 %, v Grécku dosiahla júnová inflácia len 0,2 %.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
S&P 5002 976,611,653,4021,736,6411,738,87
Stoxx 600387,250,901,5516,210,054,622,70
Nikkei 22521 466,990,891,528,21-4,119,756,98

DlhopisyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged484,020,471,6811,347,712,603,33
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged244,910,261,097,616,461,582,58
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index252,100,701,398,354,464,213,94

ForexZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
EUR/USD1,122-0,83-0,87-2,76-4,420,43-3,69
EUR/GBP0,8970,141,19-0,271,192,412,58
EUR/CZK25,5310,16-0,21-0,66-0,28-1,83-1,43

KomodityZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Ropa WTI55,631,024,5423,98-19,269,40-11,25
Ropa Brent62,471,582,6521,57-14,8612,25-10,15
Zlato spot1 425,37-0,464,2910,7516,042,431,65

KryptomenyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Bitcoin10 529,52-6,607,28152,6720,84146,5774,98
Ethereum220,86-1,15-18,4862,20-53,77--
Ripple0,321,16-25,49-13,60-29,53--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Finančné trhy čaká nabitý týždeň. Obchodné rozhovory medzi USA a Čínou sa po prerušení opäť rozbehnú. Americkí vyjednávači smerujú do Číny s cieľom pokročiť v otázke nastavenia vzájomných obchodných vzťahov. Horúco bude aj na britskej politickej scéne, kde kľúče od krajiny prebral tvrdý Brexista Boris Johson. Preventívne zníženie úrokových sadzieb FED-om je na základe trhových očakávaní hotovou vecou. Americká centrálna banka zníži úrokové sadzby prvýkrát za vyše desať rokov. Z makrodát zaujmú americké dáta z trhu práce a čísla ekonomického rastu európskych ťahúňov, vrátane eurozóny ako celku. Korporátne udalosti ponúkajú výsledkovú smršť. Hospodárske výsledky za uplynulý kvartál v USA predstaví približne 170 firiem zahrnutých v akciovom indexe S&P 500. Medzi nimi napr. Apple, Procter & Gamble, Mastercard, Pfizer, General Electric, Qualcomm, General Motors, Verizon Communications, Chevron či Exxon Mobil. V Európe Heineken, Ryanair Holdings, Deutsche Lufthansa, Bayer, BP, Airbus, Fiat Chrysler, BNP Paribas, Credit Suisse, BMW, Royal Dutch Shell, Allianz a Barclays.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
UtorokJaponskoPriemyselná produkcia (MoM)Jún-2,0%2,0%
StredaČínaIndex PMI výrobného sektoraJúl49,6049,40
EurozónaIndex spotrebiteľských cien (YoY)Júl1,1%1,3%
USARozhodnutie o úr. sadzbách FED-uJúl2,3%2,5%
ŠtvrtokEurozónaIndex PMI výrobného sektoraJúl46,4046,40
Veľká BritániaRozhodnutie o úr. sadzbách BoEJúl0,75%0,75%
USAIndex PMI výrobného sektoraJúl52,7047,90
PiatokUSAMiera nezamestnanostiJúl3,6%3,7%
USARast miezd (YoY)Júl-3,1%
USANonfarm PayrollsJúl160 tis.224 tis.

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.