37. TÝŽĎEŇ – Deformácia dlhopisov nahráva akciám

  1. Rekordné množstvo dlhopisov s negatívnym výnosom zatraktívňuje akciový trh.
  2. ECB predstaví balík podporných opatrení, budú hypotéky so záporným úrokom novým normálom?
  3. Obchodné rokovania sú obnovené; chaos z Brexitu pokračuje; Apple predstaví nové produkty.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Neistota, či americký FED o dva týždne zníži úrokové sadzby, sa rozplynula. Podnikateľská nálada v USA v podobe predstihového indexu ISM vo výrobnom sektore sa prvýkrát od roku 2016 prepadla pod úroveň 50 bodov. Derivátové trhy poukazujú na percentuálne zníženie dolárových sadzieb do konca budúceho roka. Hlad po dlhopisoch utícha pomaly. Rekordné množstvo globálnych dlhopisov dosahuje záporné výnosy. Výnosy 30-ročných amerických Treasuries poklesli pod 12-mesačný dividendový výnos 500 najväčších amerických spoločností. Dividendy akciového indexu S&P 500 prinesú za rok viac než výnos z dlhopisu za 30 rokov. Deformácia dlhopisového trhu nahráva akciám. Tie by mohli profitovať za predpokladu upokojenia geopolitických rizík a nižších úrokových sadzieb pri stabilizácii svetovej ekonomiky s pozitívnym dopadom na firemné zisky.

ZAUJALO NÁS

Na štvrtkovom zasadnutí prijme ECB balík opatrení na podporu ekonomiky eurozóny. Investori očakávajú pokles depozitnej sadzby o 10 bodov na -0,5 %, opätovné spustenie programu kvantitatívneho uvoľňovania, zmenu vývoja úrokových sadzieb a zavedenie tzv. odstupňovanej sadzby pre podporu marží bankového sektora. Príspevok k rastu akciového trhu je otázny. Evidentný je však priestor pre ďalšiu deformáciu dlhopisového trhu (celá výnosová krivka nemeckých štátnych dlhopisov je v negatívnom teritóriu). Obdobie nízkych úrokových sadzieb tak skoro neskončí ani z pohľadu vkladových a úverových produktov. Stáva sa normálom, že klienti bánk platia za vklady a, naopak, banky im platia za to, aby si od nich požičali. Ak v dohľadnej dobe nepríde k revízii centrálneho bankovníctva a zmene inflačného cieľovania, situácia bude naďalej priať dlžníkom a trestať veriteľov.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%
S&P 5002 978,711,793,3619,833,5010,868,21
Stoxx 600387,142,025,2815,143,663,472,18
Nikkei 22521 199,572,392,985,92-5,737,466,23

DlhopisyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged492,920,781,7412,8512,222,303,58
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged250,48-0,300,969,778,401,962,88
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index256,000,131,329,275,393,863,99

ForexZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%
EUR/USD1,1030,43-1,52-3,63-5,11-0,67-3,16
EUR/GBP0,898-0,69-2,45-0,36-0,132,352,51
EUR/CZK25,855-0,380,440,440,52-1,46-1,30

KomodityZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%
Ropa WTI56,522,585,3924,69-16,608,03-9,54
Ropa Brent61,541,844,4117,89-19,569,20-9,40
Zlato spot1 506,71-0,892,1917,6125,563,733,50

KryptomenyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%
Bitcoin10 356,887,59-11,05166,1060,82156,8684,96
Ethereum168,82-0,14-25,3125,42-24,75--
Ripple0,25-1,14-18,87-32,56-15,75--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Globálny akciový trh vstúpil do nového mesiaca správnou nohou. Pozitívnu náladu zabezpečil posun v obchodnej vojne – opätovné rozbehnutie rokovaní medzu USA a Čínou. Dáta z amerického trhu práce neodradili FED pred znižovaním úrokov. Ekonomiku viacerými menovými a fiškálnymi opatreniami podporuje aj Čína. O uvoľnení menovej politiky niet pochybností ani v eurozóne. Svoju prácu robí britský parlament, ktorý chce odsunutím termínu vystúpenia ostrovného kráľovstva z EÚ zabrániť tvrdému Brexitu. Oslabenie geopolitických faktorov dodáva aktívam priestor na odraz. Z korporátnych správ zaujme Apple. Predstaví najnovšie smartfóny. Očakáva sa, že 13. generácia kľúčového produktu – iPhone – prinesie verziu Pro s  tretím objektívom fotoaparátu a nové možnosti bezdrôtového nabíjania. Kľúčový bude však posun v službách, ktorými diverzifikuje príjmy.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
PondelokČínaExport (YoY)August2,0%3,3%
ČínaImport (YoY)August-6,0%-5,6%
UtorokTalianskoPriemyselná produkcia (YoY)Júl0,4%-1,2%
StredaUSAIndex výrobných cien (YoY)Júl-1,3%2,5%
ŠtvrtokEurozónaRozhodnutie o úr. sadzbách ECBSeptember-0,5%-0,4%
PiatokUSAMaloobchodné tržby (MoM)August0,2%0,7%

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.