38. TÝŽDEŇ – Draghiho vybitá bazuka

  1. ECB odpálila poslednú muníciu; príspevok k rastu inflácie zostáva nízky.
  2. Polovica z globálnych dlhopisov s negatívnym úrokom sa obchoduje v Európe.
  3. FED zníži úrokové sadzby; cesta akciového trhu k novému maximu je otvorená.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Na spomaľovanie ekonomiky eurozóny a slabú úroveň inflácie zareagovala ECB znížením depozitnej sadzby o 10 bodov na úroveň -0,5 %. Pristúpila tiež k zmene výhľadu úrokových sadzieb, tzv. forward guidance. Záväzok držať sadzby na súčasných úrovniach minimálne do budúceho leta posunula na neurčito, dokým si nebude istá dosiahnutím udržateľného inflačného cieľa. Derivátové trhy očakávajú depozitnú sadzbu do konca roka 2021 na úrovni -0,7 %. ECB spúšťa druhé kolo kvantitatívneho uvoľňovania. Mesačné nákupy budú na úrovni 20 mld. EUR. Peniaze chce tlačiť dovtedy, kým to bude potrebné. Ukončí ho až pred prvým zvýšením úrokových sadzieb. História naznačuje, že to nebude tak skoro. Eurobanka zavedie aj dvojstupňovú sadzbu pre vklady komerčných bánk. Časť prebytočnej likvidity nebude úročená depozitnou sadzbou, čo by malo podporiť ich marže a ziskovosť.

ZAUJALO NÁS

Odchádzajúci guvernér Draghi sa s mandátom rozlúči symbolicky uvoľnením menovej politiky. Ani po vyše desiatich rokoch od krízy sa mu z objektívnych dôvodov nepodarilo zvýšiť eurové sadzby. Eurozóna dopláca na nedokončené domáce úlohy. Inflačné tlaky drží na uzde prílišná závislosť na exporte, starnúca populácia, rastúci populizmus, zaostávanie na technologickom poli a žiadne inovácie. Výsledkom je záplava lacných peňazí s cieľom dosiahnuť inflačný cieľ. Príspevok do reálnej ekonomiky je však čoraz menší a pre jednotlivé krajiny eurobloku rozdielny. Deformácia aktív, najmä dlhopisového trhu, naopak, naberá na sile. Európa predbehla Japonsko, jej japonifikácia naberá na sile. Polovica zo 17 biliónovej pilulky globálnych dlhopisov s negatívnym úrokom (tretina z ich celkovej hodnoty) sa obchoduje práve na Starom kontinente.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
S&P 5003 009,571,042,8421,073,6312,268,67
Stoxx 600390,480,864,8516,133,714,852,55
Nikkei 22521 759,612,646,388,72-4,659,166,41

DlhopisyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged489,07-0,781,1511,9710,902,383,65
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged247,64-1,13-0,548,527,372,002,78
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index256,260,101,409,385,314,194,01

ForexZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
EUR/USD1,1070,33-0,95-3,31-5,35-0,46-3,12
EUR/GBP0,897-0,09-3,16-0,450,571,802,40
EUR/CZK25,838-0,070,020,371,28-1,48-1,29

KomodityZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Ropa WTI55,09-2,53-3,5221,53-19,687,06-9,80
Ropa Brent60,38-1,88-1,5015,67-22,778,63-9,07
Zlato spot1 499,27-0,49-0,1517,0324,784,364,04

KryptomenyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Bitcoin10 331,07-0,25-5,06165,4359,74156,9985,41
Ethereum180,056,65-13,1933,77-12,34--
Ripple0,250,44-14,14-32,26-9,43--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Svetová ekonomika hladko pristáva, najmä v dôsledku geopolitických faktorov. Predstihové indikátory naznačujú jej stabilizáciu. Prsty v tom má približne 20 centrálnych bánk, ktoré už začali, alebo v dohľadnej dobe začnú, s uvoľnením menovej politiky. Po ECB je na rade americký FED. V strede týždňa pristúpi s najväčšou pravdepodobnosťou k druhému tohtoročnému zníženiu úrokových sadzieb. Do konca roka doručí podľa derivátových trhov ešte jedno úrokové zníženie. Ide o preventívne kroky s cieľom stabilizácie v dôsledku obchodnej vojny s Čínou. Cesta k dosiahnutiu prímeria je stále vzdialená. Vyhrotenie sino-amerických vzťahov si vyberá daň v zhoršení podnikateľských nálad. Domáci dopyt je pre dobré podmienky na trhu práce imúnny, čo v kombinácii so záchranným kolesom FED-u umožní americkému akciovému trhu pokoriť nové historické maximum.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
PondelokČínaPriemyselná produkcia (YoY)August5,2%4,8%
ČínaMaloobchodné tržby (YoY)August7,9%7,6%
ČínaInvestície do fixných aktív (YoY)August5,6%5,7%
UtorokNemeckoIndex ek. sentimentu ZEW - súčasná situáciaSeptember-15,0-13,5
NemeckoIndex ek. sentimentu ZEW - očakávania do budúcnostiSeptember-37,8-44,1
StredaEurozónaIndex spotrebiteľských cien (YoY)August1,0%1,0%
ŠtvrtokVeľká BritániaRozhodnutie o úr. sadzbách Bank of EnglandSeptember0,75%0,75%
USAPredajnosť existujúcich domov (MoM)August-0,4%2,5%
PiatokEurozónaSpotrebiteľská dôveraSeptember-7,0-7,1

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.