40. týždeň – Koniec „akomodatívneho“ FED-u

  1. Kanada, Mexiko a USA sa dohodli na zmene podmienok v rámci Severoamerickej dohody o voľnom obchode NAFTA, nahradí ju dohoda USMC.
  2. Talianske aktíva sa ocitli pod výpredajovým tlakom po tom, čo vláda predložila budúcoročný štátny rozpočet s trojnásobne vyšším schodkom verejných financií.
  3. Americká komisia pre cenné papiere a CEO Tesly Eleon Musk sa dohodli na vyrovnaní sporu súvisiaceho s ovplyvnením ceny akcií po oznámení o ich stiahnutí z burzy.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Americká centrálna banka pokračuje v sprísňovaní menovej politiky. Na septembrovom zasadnutí prikročila k ôsmemu zvýšeniu úrokových sadzieb od roku 2015, kedy prvýkrát od krízy zvýšila sadzby. Koridor na výšku úrokových sadzieb  pre banky Federálneho rezervného systému zvýšila o 25 bázických bodov do pásma od 2 % do 2,25 %. V tomto roku ide o tretie zvýšenie sadzieb, pričom investori očakávajú ešte jeden dolárový hike do konca roka. Podľa prognózy bude FED pokračovať v uťahovaní menových kohútikov aj v roku 2019, kedy by mal pri priaznivých ekonomických podmienkach pristúpiť k zvýšeniu úrokov trikrát. V roku 2020 zvýši dolárové sadzby pravdepodobne len raz, čím by sa  mali priblížiť k úrovni 3,5 %, teda percento pod tzv. neutrálnu sadzbu, ktorá ekonomiku nestimuluje, ale ani neobmedzuje. Z oficiálnej komunikácie vypustil FED výraz „akomodatívna“ (stimulujúca ekonomiku), čim de facto skončilo obdobie uvoľnenej menovej politiky.

ZAUJALO NÁS

ECB pristupuje k ďalšiemu kroku pri normalizácii menovej politiky, keď od októbra zníži mesačný objem nákupu dlhopisov v rámci svojho bohatého programu kvantitatívneho uvoľňovania (QE). Do konca roka bude na dlhopisovom trhu intervenovať v mesačnom objeme 15 mld. EUR, pričom finančné prostriedky získané zo splatných dlhopisov bude reinvestovať „dlhší“ čas. Od  marca 2015 nakúpila eurobanka štátne, korporátne dlhopisy a iné aktíva, s cieľom naštartovať rast ekonomiky eurozóny, vo výške približne 2,5 bilióna EUR, v dôsledku čoho sa zvýšili ich ceny sprevádzané poklesom ich výnosov na historické minimá (aj do záporných hodnôt). Blížiaci sa koniec menových stimulov na dlhopisovom trhu finančné trhy započítavajú. Výnosy korporátnych dlhopisov s investičným ratingom v eurách vzrástli na úrovne pred spustením programu CSPP (Corporate Sector purchase programme) v roku 2016. Od minima v novembri 2017 vzrástli o vyše 50 bázických bodov.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
S&P 5002 913,98-0,54%0,57%8,99%16,09%15,69%11,49%
Stoxx 600383,18-0,29%-0,59%-1,54%-0,82%3,91%4,18%
Nikkei 22524 120,041,05%5,73%5,95%18,45%10,98%10,32%

DlhopisyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)K_1.1.2018 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged447,530,76%0,74%-5,61%-4,80%3,99%3,79%
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged230,210,03%-0,47%-3,05%-2,35%1,59%2,55%
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index243,74-0,31%-0,22%-0,05%0,46%5,23%4,69%

ForexZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
EUR/USD1,160-1,23%-0,78%-3,34%-1,54%1,06%-3,01%
EUR/GBP0,890-0,87%-1,99%0,26%1,54%6,31%1,22%
EUR/CZK25,7650,64%0,21%1,01%-1,01%-1,84%0,05%

KomodityZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
Ropa WTI73,253,49%6,89%21,23%42,07%18,13%-6,57%
Ropa Brent82,724,97%8,91%23,70%44,09%20,45%-5,30%
Zlato spot1 192,50-0,54%-0,70%-8,48%-7,37%1,75%-2,26%

KryptomenyZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
Bitcoin6 643,42-0,97%-6,21%-53,58%59,53%203,41%120,97%
Ethereum219,61-9,36%-25,33%-70,01%-27,15%--
Ripple0,530,34%51,58%-71,89%163,17%--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Začiatok štvrtého kvartálu sa nesie v znamení politiky a makroekonomických dát. Taliansko bude po zverejnení štátneho rozpočtu na rok 2019 čeliť Sophinnej voľbe medzi sporom s Európskou komisiou zodpovednou za revíziu rozpočtov krajín EÚ a stabilitou vlády. Na ružiach nemá ustlané ani britská premiérka Theresa Mayová. Na každoročnej konferencii Konzervatívnej strany bude čeliť tlaku vlastných radov kvôli stratégii vyjednávania podmienok Brexitu. V USA sa pozornosť trhu sústredí najmä na piatkové dáta z trhu práce, ktoré by mali potvrdiť správnosť smerovania menovej politiky FED-u. Výsledková sezóna spoločností za tretí kvartál začína oficiálne až budúci týždeň, avšak svojimi kvartálnymi číslami sa v tomto týždni pochvália napr. výrobca obľúbeného nápoja PepsiCo či reťazec hypermarketov Tesco.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
PondelokČínaIndex PMI výrobného sektoraSeptember51,2051,30
NemeckoMaloobchodné tržby (YoY)August-0,80%
EurozónaIndex PMI výrobného sektoraSeptember53,3053,30
Veľká BritániaIndex PMI výrobného sektoraSeptember52,5052,80
USAIndex PMI výrobného sektoraSeptember60,5061,30
UtorokEurozónaIndex cien výrobcov (YoY)August3,90%4,00%
StredaEurozónaMaloobchodné tržby (YoY)August-1,10%
EurozónaKompozitný index PMISeptember54,2054,20
USAKompozitný index PMISeptember53,4053,40
ŠtvrtokUSAPriemyselné objednávky (MoM)August0,90%-0,80%
PiatokNemeckoPriemyselné objednávky (MoM)August--0,90%
USANonfarm PayrollsSeptember188 tis.201 tis.
USAMiera nezamestnanostiSeptember3,80%3,90%
USARast miezd (YoY)September3,00%2,90%

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2018) a jeho hodnotu pred rokom (február 2017) alebo pred mesiacom (január 2018).

Zaslanie kontaktných údajov Vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Private Investments, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Private Investments, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.

Zaslanie kontaktných údajov Vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Private Investments, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Private Investments, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.