42. TÝŽDEŇ – Obavy o dolárovú likviditu

  1. Americký FED bude do 2. kvartálu 2020 nakupovať krátkodobé štátne dlhopisy v objeme 60 mld. mesačne.
  2. Výsledkovú sezónu v zámorí zahája bankové giganty; očakáva sa tretí pokles firemných ziskov v rade.
  3. Parciálna dohoda Washingtonu a Pekingu nakopla akciové trhy; libru posilnil progres v Brexite.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Nedávne problémy na medzibankovom trhu v USA pritlačili FED k aktivite. Americká centrálna banka začne čoskoro opäť zväčšovať svoju bilanciu, aby zabránila nedostatku dolárovej likvidity. V septembri viedol jej nedostatok ku skokovému nárastu ceznočnej medzibankovej sadzby o 10 % nad cielenú úroveň FED-u. Centrálna banka reagovala niekoľkými kolami repo operácií. Výmenou za dlhopisy dodala finančnému sektoru hotovosť. Aj keď nejde o spustenie nového kvantitatívneho uvoľňovania, je to ďalší nástroj v nastolenom trende uvoľňovania menovej politiky. FED uvoľnil v tomto roku menové skrutky v podobe zníženia sadzieb už dvakrát, pričom derivátový trh poukazuje na 80-percentnú pravdepodobnosť tretieho zníženia sadzieb koncom tohto mesiaca. A to najmä v dôsledku neistôt z obchodnej vojny. Jej nákaza sa prelieva už aj do ekonomiky Spojených štátov.

ZAUJALO NÁS

Od rozbiehajúcej sa výsledkovej sezóny za 3Q sa očakáva tretí pokles firemných ziskov amerického akciového indexu S&P 500 v rade. Dôvodov je viacero. Od vyšších úrokových sadzieb predražujúcich náklady podnikov cez viaceré geopolitické riziká až po vysokú porovnávaciu základňu. Vlani,  aj pod vplyvom daňovej reformy Donalda Trumpa, rástla ziskovosť firiem dvojciferným tempom. Posledný kvartál by však mal byť z hľadiska ziskov pozitívny. Za celý rok 2019 by mali firemné zisky rásť mierne nad 1 %, pričom v roku 2020 by mali akcelerovať. Ukazovateľ forwardového 12-mesačného P/E (indikuje očakávané ocenenie akciového trhu) poukazuje na úroveň 16,5 % (mierne nad 10-ročým priemerom), čo aj napriek faktu, že americké akcie sa obchodujú blízko historických maxím, nepoukazuje na prílišnú prekúpenosť.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
S&P 5002 970,270,62-1,0219,498,8711,609,28
Stoxx 600391,613,000,4916,478,894,814,02
Nikkei 22521 798,871,820,938,91-3,518,597,34

DlhopisyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged484,80-0,47-0,6510,9910,452,033,55
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged248,01-1,07-0,048,698,331,972,57
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index254,130,30-0,648,474,853,814,01

ForexZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
EUR/USD1,1040,570,29-3,51-4,75-0,04-2,65
EUR/GBP0,872-2,07-2,31-3,20-0,45-1,462,12
EUR/CZK25,8120,35-0,310,27-0,04-1,51-1,27

KomodityZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Ropa WTI54,703,58-1,8820,67-22,932,50-8,61
Ropa Brent60,513,67-0,4915,92-24,614,91-7,68
Zlato spot1 489,10-1,04-0,5416,2421,655,934,01

KryptomenyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)Od 1.1.2019 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Bitcoin8 342,922,11-17,39114,3534,47135,6387,70
Ethereum181,802,552,7135,07-8,02--
Ripple0,276,267,02-27,67-32,47--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Globálne akciové trhy vymazali v uplynulom týždni októbrové straty. Najväčším katalyzátorom bola parciálna dohoda vo vzájomných obchodných vzťahoch medzi USA a Čínou. Washington stopne navyšovanie dovozných cieľ z 25 na 30 % od 15. októbra. Je to reakcia na zvýšené nákupy poľnohospodárskych výrobkov, sprísnené pravidlá v oblasti ochrany duševného vlastníctva, otvorenie čínskeho finančného trhu a na stabilizáciu čínskej meny. Európske akciové trhy prekonali americké trhy približne trojnásobne. Dôvodom je optimizmus prameniaci z vyjednávaní podmienok o Brexite. Zúčastnené strany komunikujú progres. Neistota z politických faktorov, ktoré sú dôvodom oslabenia globálnej ekonomiky, však bude pretrvávať aj naďalej. K úplnému vyriešeniu obchodných sporov zostáva ďaleko. Krátkodobo je možná dodatočná eskalácia, forma Brexitu je stále nejasná. Vývoj trhov naznačí výsledková sezóna, ktorú v zámorí tradične rozbehnú bankové giganty.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
PondelokČínaExporty (YoY)September-3,0%-1,0%
ČínaImporty (YoY)September-5,2%-5,6%
UtorokNemeckoIndex ek. sentimentu ZEW - súčasná situáciaOktóber-26,0-19,9
NemeckoIndex ek. sentimentu ZEW - očakávania do budúcnostiOktóber-27,3-22,5
StredaEurozónaIndex spotrebiteľskýchc cien (YoY)September0,9%1,0%
USAMaloobchodné tržby (MoM)September0,3%0,4%
ŠtvrtokUSAPriemyselná produkcia (YoY)September-0,4%
PiatokČínaMiera rastu HDP (YoY)3Q 20196,1%6,2%
ČínaPriemyselná produkcia (YoY)September5,0%4,4%
ČínaMaloobchodné tržby (YoY)September7,8%7,5%
ČínaInvestície do fixných aktív (YoY)September5,4%5,5%

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.

Registrácia vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Wealth Management, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa, ako aj na produkty a služby spoločností a partnerov skupiny Across Private Investments, na hodnotenie spokojnosti klientov) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Wealth Management, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.