51. týždeň – ECB zastavuje tlačiarne peňazí

  1. Globálne akciové trhy sa v uplynulom týždni červenali v dôsledku nepriaznivých hospodárskych dát z Číny a eurozóny.
  2. Theresa Mayová zvládla kľúčové hlasovanie o dôvere; taliansku dlhovú štafetu preberá po tlaku ulice Francúzsko.
  3. Americký FED zvýši 4-krát v tomto roku dolárové sadzby, pred ďalším sprísňovaním menovej politiky si zoberie time out.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

ECB ustupuje od nového roka od jedného z nekonvenčných nástrojov menovej politiky. Na minulotýždňovom zasadnutí potvrdila stopku programu kvantitatívneho uvoľňovania, ktorým od marca 2005 podporovala ekonomický rast a infláciu v eurozóne. Do ekonomiky krajín platiacich eurom naliala odvtedy – nákupom štátnych a korporátnych dlhopisov a iných aktív – až 2,6 bilióna eur, čo predstavuje približne 7 600 eur na obyvateľa eurozóny. Peniaze zo splatných dlhopisov však bude reinvestovať ešte dlho po tom, ako začne zvyšovať úrokové sadzby. Momentálne sa nachádzajú na historických minimách. Prvé zvýšenie sa očakáva v polovici budúceho roka. Inflačný cieľ (okolo 2 %) sa však eurobanke nepodarilo dosiahnuť ani napriek rekordným stimulom. Podľa prognóz ECB by mal v tomto roku dosiahnuť rast cien 1,8 %. Do roka 2020 by mal poklesnúť na 1,5 %, čo potvrdzujú aj inflačné očakávania trhu. Dáta z ekonomiky ukazujú, že eurozóna nevyužila dostatočne oddychový čas od ECB na prijímanie štrukturálnych reforiem a dobré časy zväčša len „prejedá“.

ZAUJALO NÁS

Francúzsky prezident Emmanuel Macron ustupuje tlaku ulice. V snahe zastaviť masívne protesty v krajine prisľúbil prijatie viacerých hospodárskych opatrení na podporu životnej úrovne obyvateľov, avšak za cenu zhoršenia dlhových ukazovateľov. Deficit verejných financií v pomere k HDP môže v budúcom roku prekročiť 3-percentnú hranicu požadovanú Maastrichstkými kritériami, čo by podčiarklo rastúcu trajektóriu verejného dlhu. Bude EK postupovať voči Francúzsku rovnako tvrdo ako voči Taliansku, keď nedávno začala disciplinárne konanie kvôli nadmernému zadlženiu? Podľa viacerých predstaviteľov EK by mali pravidlá platiť rovnako pre všetkých. Paradoxné pritom je, že Taliansko vykazuje každoročne od roku 1991 (s menšími prestávkami v pokrízových rokoch 2009 – 2010) primárny rozpočtový prebytok, čo sa o Francúzsku nedá povedať. Pri rozpočtovom snažení vlády má tento ukazovateľ vyššiu výpovednú lehotu, keďže nezahŕňa náklady na obsluhu dlhu, ktoré  do značnej miery vyjadrujú rozpočtové úsilie minulých vlád.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
S&P 5002 599,95-1,26-3,76-2,76-1,968,747,93
Stoxx 600347,210,51-4,16-10,78-10,72-0,222,31
Nikkei 22521 374,83-1,40-2,16-6,11-5,814,226,77

DlhopisyZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets
Index EUR hedged
437,930,580,97-7,64-7,542,933,18
Bloomberg Barclays Global
Corporate Index EUR hedged
228,130,240,26-3,93-4,141,302,18
Bloomberg Barclays Euro
High Yield Index
235,280,45-1,85-3,51-3,333,653,37

ForexZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
EUR/USD1,131-0,64-0,04-5,82-4,010,94-3,83
EUR/GBP0,8980,443,201,162,447,361,27
EUR/CZK25,791-0,28-0,891,110,37-1,55-1,29

KomodityZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
Ropa WTI51,20-2,68-8,98-15,26-10,2412,14-11,92
Ropa Brent60,28-2,25-8,83-9,85-4,7916,71-11,14
Zlato spot1 238,45-0,792,28-4,96-1,155,33-0,01

KryptomenyZáverečná
cena
Týždeň
(%)
Mesiac
(%)
K 1.1.2018
(%)
Rok
(%)
3 roky
p.a. (%)
5 rokov
p.a. (%)
Bitcoin3 156,89-6,85-43,13-77,94-80,8792,8029,41
Ethereum81,76-12,09-53,69-88,84-88,03--
Ripple0,28-6,94-37,09-85,11-66,88--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Pozornosť trhov sa v  treťom decembrovom týždni sústredí okrem ekonomických dát aj na zasadnutia centrálnych bánk. Americká centrálna banka pokračuje v nastolenom trende sprísňovania menovej politiky a pravdepodobne pristúpi k štvrtému zvýšeniu úrokových sadzieb v tomto roku do pásma 2,25 – 2,5 %. Ďalšie zvýšenie dolárových sadzieb očakávajú trhy až v druhom kvartáli 2019. Kvôli neistote z Brexitu ponechá Bank of England nastavenie menovej politiky bez zmeny. EÚ síce dala Veľkej Británii jasne najavo, že dohodu o Brexite nebude otvárať, britská premiérka T. Mayová však pokračuje v rozbehnutom boji. Po úspešnom hlasovaní o jej dôvere je kľúčovým bodom tzv. írska poistka. EK by mala vydať stanovisko k upravenému rozpočtu Talianska na budúci rok. Rím podľa všetkého napokon ustúpi tlaku EK a rozpočtový schodok zníži na 2,04 % HDP. Výrobca športového oblečenia Nike, ako tradičný predskokan, zaháji výsledkovú sezónu na Wall Street za štvrtý kvartál.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
PondelokEurozónaIndex spotrebiteľských cien (YoY)November2,00%2,00%
EurozónaIndex spotrebiteľských cien (MoM)November-0,20%0,20%
UtorokNemeckoIndex ek. sentimentu IfoDecember-102
StredaVeľká BritániaIndex spotrebiteľských cien (YoY)November2,30%2,40%
Veľká BritániaIndex spotrebiteľských cien (MoM)November0,20%0,10%
USARozhodnutie o úrokových sadzbách FED-uDecember2,50%2,25%
ŠtvrtokJaponskoRozhodnutie o úrokových sadzbách BoJDecember-0,10%-0,10%
Veľká BritániaRozhodnutie o úrokových sadzbách BoEDecember0,75%0,75%
Veľká BritániaMaloobchodné tržby (YoY)November1,90%2,20%
Veľká BritániaMaloobchodné tržby (MoM)November0,30%-0,50%
PiatokUSAObjednávky tovarov dlhodobej spotreby (MoM)November1,80%-4,30%
USAJadrový index spotrebiteľských cien (YoY)November1,90%1,80%
Veľká BritániaMiera rastu HDP (YoY)3Q 20181,50%1,50%
Veľká BritániaMiera rastu HDP (QoQ)3Q 20180,60%0,60%

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2018) a jeho hodnotu pred rokom (február 2017) alebo pred mesiacom (január 2018).

Zaslanie kontaktných údajov Vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Private Investments, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Private Investments, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.

Zaslanie kontaktných údajov Vám umožní prístup k ďalším informáciam.

Udelenie súhlasu: Zaškrtnutím políčka a stlačením tlačidla „odoslať“ v zmysle zákona č. 18/2018 Z.z. o ochrane osobných údajov a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len ako „ZoOOÚ“) a všeobecného nariadenia EÚ o ochrane údajov č. 2016/679 (ďalej len ako „GDPR“) udeľujem spoločnosti Across Private Investments, o.c.p., a.s., so sídlom Zochova 3, 811 03 Bratislava, IČO: 35 763 388, zapísanej v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I, oddiel: Sa, vložka č.: 2079/B (ďalej len ako „Prevádzkovateľ“) súhlas so spracúvaním mojich osobných údajov v rozsahu: meno, priezvisko a email (ďalej ako „Osobné údaje“) aj na marketingové účely (najmä na zasielanie newslettra, zasielanie ponúk a reklám na produkty a služby Prevádzkovateľa) (ďalej ako „Účel“).

Doba súhlasu: Tento súhlas je Prevádzkovateľovi udelený na dobu troch (3) rokov.

Dobrovoľnosť: Poskytnutie tohto súhlasu je plne dobrovoľné. V prípade, ak je tento súhlas udeľovaný zo strany osoby mladšej ako 16 rokov, tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov udeľuje jej zákonný zástupca.

Odvolanie súhlasu: Tento súhlas so spracúvaním Osobných údajov na daný Účel je možné kedykoľvek odvolať, a to písomne na adresu Prevádzkovateľa: Across Private Investments, o.c.p., a.s., Zochova 3, 811 03 Bratislava alebo emailom na osobneudaje@across.sk. V prípade odvolania súhlasu nebude Prevádzkovateľ ďalej spracúvať Osobné údaje na daný Účel.

Ďalšie informácie pre dotknutú osobu ohľadom spracúvania ochrany osobných údajov nájdete tu.