Centrálne banky naďalej podporujú ekonomiku a trhy. Tie sa dostali na tohtoročné maximá.
Trhovému dianiu v uplynulých dvoch týždňoch dominovali hlavne centrálne banky, ktoré naďalej preferujú uvoľnenú menovú politiku, čo investori radi počuli a akciové indexy vytlačili na nové niekoľko týždňové maximá.
ECB pred dvoma týždňami prijala opatrenia, ktoré boli nad rámcom očakávaní. Menová autorita pristúpila k rozšíreniu mesačných nákupov kvantitatívneho uvoľňovania o 20 mld. eur. Do škály cenných papierov zahrnula i súkromný dlh nefinančných spoločností s ratingom v investičnom pásme. Navyše znížila všetky tri sadzby a uviedla štyri programy lacných úverov pre banky (TLTRO), ktorých úročenie môže ísť až do záporných sadzieb.
Od FEDu sa očakávalo jastrabie vyhlásenie a príprava na druhé zvýšenie sadzieb. Americká centrálna banka však na prekvapenie všetkých zostala veľmi opatrná, nereagovala na oživenie ekonomiky v uplynulých týždňoch, ani infláciu približujúcu sa jej cieľu. Opäť vyzdvihla riziká svetovej ekonomiky a finančných trhov pre americké hospodárstvo a poukázala na výraznejšie spomalenie firemných investícií. Znížila výhľad rastu ekonomiky a inflácie. Podľa sumáru prognóz jednotlivých členov FED očakáva už len dve zvýšenia sadzieb v tomto roku, kým v decembri predpokladal štyri zvýšenia.
Ropa pokračovala v silnom raste. V prípade americkej WTI siahla na tohtoročné maximum nad 40 dolárov za barel. Optimizmus naďalej budí potenciálna dohoda medzi členmi OPECu a niektorými nečlenskými krajinami o zmrazení produkcie a klesajúca produkcia v USA a niektorých ďalších krajinách.
Euro napriek výraznejšiemu uvoľneniu ECB voči doláru posilnilo. Forex reagoval citlivejšie na holubičí FED, pod ktorého váhou dolár oslabil na 5-mesačné minimum.
Ekonomické dáta nateraz naďalej poukazujú na opatrné oživenie amerického hospodárstva na konci zimy. V prípade Európy a Ázie však ide skôr o spomaľovanie expanzie.
Výhľadovo sa kalendár kľúčových udalostí najbližšie dva týždne zúži. Investičný svet bude primárne sledovať makrodáta, prejavy centrálnych bankárov indikujúcich prípadné zmeny vo výhľade menovej politiky a individuálne korporátne správy.
Stále sme názoru, že uplynulú 5-týždňovú rely treba predávať. Trhy vidíme naďalej v priebehu roka testovať doterajšie minimá a nevylučujeme ani nižšie úrovne. Očakávame, že rok opätovne prinesie atraktívne príležitosti na vstup do rizikových aktív.
