• Protekcionistický apetít amerického prezidenta rastie. Okrem dodatočných ciel na čínsky tovar v objeme 267 mld. USD plánuje prehodnotiť obchodné vzťahy aj s Japonskom.
• Prísľub talianskej vlády o zodpovednom prístupe pri formovaní budúcoročného rozpočtu stlačil výnosy 10-ročných štátnych dlhopisov pod 3 %.
• Pozitívne makroekonomické ukazovatele v USA motivujú FED zvyšovať úrokové sadzby a zatraktívňujú dolárové aktíva. Zelená bankovka našla pevnú pôdu pod nohami po zverejnení kľúčových dát z trhu práce.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Globálne akciové trhy zaznamenali začiatkom mesiaca najhorší týždeň od marca t. r. Spúšťačom výpredajovej nálady bola najmä eskalácia obchodnej vojny USA po ukončení verejného pripomienkovania návrhu na zavedenie dovozných cieľ v objeme 200 mld. USD na čínske tovary. Donald Trump oznámil, že okrem avizovaných protekcionistických opatrení zvažuje uvaliť dodatočné dovozné clá aj na čínsky tovar v objeme 267 mld. USD. Colnými bariérami by tak objemovo zasiahol celý minuloročný dovoz tovarov z krajiny draka na úrovni vyše 500 mld. USD. Okrem vyjednávaní s Čínou pokračuje dialóg o podmienkách v rámci obchodného zoskupenia NAFTA s Mexikom a Kanadou. Neistá je aj budúcnosť avizovaných ciel na európsky automobilový priemysel. Trump však nekončí a prilieva olej do ohňa obchodnej vojny. Jeho ďalším cieľom by malo byť Japonsko, ktoré je po Mexiku a Číne tretím najväčším obchodným partnerom USA. Kým americké akcie v dôsledku pokračujúceho vypočúvania predstaviteľov Facebooku a Twitteru poklesli v minulom týždni o necelé percento, európske akcie si oslabením o vyše 3 % siahli na päťmesačné minimá. Akciový trh rozvíjajúcich sa trhov klesol o vyše 20 %. Región emerging markets trpí okrem napínania obchodnej vojny aj kvôli silňejúcemu doláru, ktorý zvyšuje náklady splácania verejného, ale aj súkromného dlhu (je prevažne dolárový). Atraktivitu dolárových aktív, vrátane americkej meny, zvyšujú pozitívne makroukazovateľe domácej ekonomiky. Potvrdili to najnovšie dáta z trhu práce. Očakávania prekonali mzdy aj zamestnanosť.

Americká ekonomika vytvorila v auguste podľa vládnych štatistík 201 tisíc nových pracovných miest v súkromnom sektore (mimo poľnohospodárstva – Nonfarm payrolls), a to pri nezamestnanosti na dlhodobých minimách na úrovni 3,9 %. Potešil aj rast miezd, ktoré medziročným posilnením o 2,9 % zaznamenali najvýššie úrovne za posledných deväť rokov. Silný trh práce tlačí na rast spotrebiteľských cien, čo pre FED znamená pokračovanie v trende postupného zvyšovania úrokových sadzieb. Najbližšie je naplánované na septembrové zasadnutie, od ktorého trh očakáva tretie zvýšenie dolárového úročenia v tomto roku. Pozitívne dáta z trhu práce poslali eurodolár späť pod hranicu 1,16 EUR/USD. Desaťročné výnosy katapultovali na mesačné maximum blízko 3-percennej hranice.

ZAUJALO NÁS

Obchodná vojna D. Trumpa s najväčšími obchodnými partnermi USA si vyberá prvé obete. Medzinárodný obchod s tovarmi najväčších svetových ekonomík združených v zoskupení G20 zaznamenal v druhom štvrťroku prvý medzikvartálny pokles od roku 2006. Zníženie aktivity vo svetovom obchode možno pripísať aj silnejúcemu americkému doláru. Ten sa vo svetovom obchode uplatňuje najviac. Zdá sa, že protekcionistické opatrenia v medzinárodnom obchode začínajú doliehať na dynamiku rastu svetovej ekonomiky. Jej spomalenie ukazujú tvrdé dáta a predstihové ukazovatele. Ekonomický fundament však zostáva z historického hľadiska naďalej nadtrendový.

PREHĽAD TRHOV

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Finančné trhy budú v druhom septembrovom týždni pozorne sledovať dianie na rozvíjajúcich sa trhoch. V ostatných týždňoch sa dostali do nemilosti investorov v dôsledku eskalácie obchodnej vojny USA. Pokračujú aj  vyjednávania USA s najvýznamnejšími obchodnými partnermi, najmä Čínou a Kanadou. Zasadnutie ECB a Bank of England by na trhy nemalo priniesť výraznejšie cenotvorné impulzy. Aktuálne nastavenie menových politík v eurozóne a vo Veľkej Británii sa pravdepodobne nezmení. Z ekonomických dát budeme sledovať najmä inflačné dáta z USA, index ekonomického sentimentu v Nemecku – ZEW a dôležité makroekonomické ukazovatele Číny a Veľkej Británie. Na politickom poli sa očakáva vystúpenie predsedu Európskej komisie Jean-Claude Junckera, ktorý sa vo svojom prejave o stave Európskej únie nepochybne dotkne pálčivých obchodných vzťahov Európy a USA, ale aj aktuálneho stavu v Brexite. Pozornosť upúta Apple, ktorý v strede týždňa predstaví trio nových chytrých telefónov iPhone.